盡管歐佩克+決定縮小減產(chǎn)幅度，但隨著疫苗研發(fā)的進展和全球疫苗接種活動的開始，石油價格在過去幾周出現(xiàn)回升。雖然歐佩克+所作決定被視為組織內(nèi)主要產(chǎn)油國之間的妥協(xié)，但歐佩克+很清楚，他們的決定也是在警告那些沒能完成減產(chǎn)目標的成員國。從1月份開始增產(chǎn)50萬桶/日將意味著，包括俄羅斯和伊拉克在內(nèi)的許多國家，如果堅持所商定的新產(chǎn)量目標，其對減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行率將超過100%。俄羅斯和伊拉克兩國在2020年超額供應的235萬桶石油中占據(jù)了近一半。

沙特阿拉伯和俄羅斯將共享50%的增產(chǎn)額度

據(jù)俄羅斯能源部長諾瓦克（Novak）稱，俄羅斯在增量中所占的份額將為12.6萬桶/日，預計與沙特阿拉伯的份額相等。這意味著，沙特阿拉伯和俄羅斯1月份的生產(chǎn)配額為919.9萬桶/日，其次是伊拉克，為385.7萬桶/日，阿聯(lián)酋為262.6萬桶/日。歐佩克的總生產(chǎn)配額預計為2211.9萬桶/日，較8月至12月間的配額增加了30.4萬桶/日，而非歐佩克產(chǎn)油國配額的增長量估計為19.6萬桶/日。

另一方面，與這一決定相關的風險包括需求復蘇緩慢，尤其是在2021年第1季度，由于新冠肺炎病例持續(xù)激增，加之全球新冠疫苗接種行動的速度和效果仍存在不確定性。

另一個風險是石油產(chǎn)量的增長，特別是來自利比亞和挪威的產(chǎn)量增加。利比亞目前的石油產(chǎn)量超過120萬桶/日，并可能繼續(xù)上升，而挪威將在2020年底結束自愿減產(chǎn)，這意味著其產(chǎn)量將在2021年恢復到175萬桶/日，增加13.4萬桶/日。僅挪威的大型油田JohanSverdrup油田的生產(chǎn)能力，預計到2022年第4季度就能達到72萬桶/日。

整體而言，預計歐佩克+石油產(chǎn)量每月環(huán)比增加50萬桶/日，在2021年4月將達到200萬桶/日的增產(chǎn)總量。然而，這項計劃將取決于歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）的建議，該委員會擬定于2021年1月召開下一次會議。

從現(xiàn)在起到圣誕節(jié)，受疫苗研發(fā)和美元下跌的消息支撐，預計石油市場將保持目前的勢頭。沙特阿美石油公司（SaudiAramco）最近將其售往亞洲的原油官方價格提高了0.8美元，這將進一步維持這一勢頭。另一個支撐因素是投資者從黃金和美元等避險資產(chǎn)轉(zhuǎn)向高風險股票和大宗商品。

美國石油需求疲軟，但前景光明

美國石油需求正在放緩，盡管上周美國原油庫存有所下降，但汽油和柴油庫存仍在上升，主要原因是持續(xù)的封鎖措施和年底的冬季季節(jié)性需求放緩。

美國目前的表觀需求量為1596萬桶/日，同比下降70.5萬桶/日，降至四周來最低水平。最近的美國能源信息署（EIA）庫存報告有些看跌，因為報告顯示汽油和柴油庫存出現(xiàn)增長，分別增加了350萬桶和320萬桶，這是令人意想不到的。目前原油庫存為4.88億桶，處于近五年的平均水平之內(nèi)，比去年7月的峰值低5270萬桶，但比一年前的庫存水平高出3750萬桶。盡管如此，這一趨勢在過去四周內(nèi)相當穩(wěn)定，反映出與8月至10月之間的下降速度相比，當前下降速度要慢得多。盡管對歐佩克+來說，現(xiàn)在高興還為時過早，但如果與今年早些時候市場糟糕的狀況相比，目前的情況還是令人欣慰的，這表明該組織正走在正確的軌道上。

美國鉆井平臺數(shù)量持續(xù)增加，達到246座，較去年8月的最低水平增加了74座，但由于利好消息與美國石油產(chǎn)量的潛在增長對沖，因此價格所受的影響不大。與此同時，正如我們在6月份預測的那樣，油價接近50美元，這預示著一場真正復蘇的開始。